在2025年4月8日，全球碳化硅外延晶片的领先者瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向港交所提交了上市申请。这家成立于2011年的创新企业，由碳化硅领域的顶级科学家赵建辉博士创立，如今慢慢的变成了产品技术范围广泛的有突出贡献的公司，涉足新能源、智能电网和航空航天等多个领域。然而，近期的财务报告却给这家业界巨头的未来增添了一层阴影。

  根据招股书，中国瀚天天成在2022年到2024年的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年同比下滑14.4%；毛利率也从2022年的44.7%下降至34.1%。这一系列数字无疑引发了投资者的警觉。尽管2024年公司的净利润维持在1.66亿元，同比增长36.1%，但实则67.5%的净利润来自于政府补助，这一现象令市场倍感不安。业界担忧，若政策支持减弱，公司的盈利能力可能面临再次考验。

  瀚天天成的成长轨迹正遭遇市场的困境。行业内价格战日趋激烈，特别是6英寸碳化硅外延晶片价格自2020年约1.14万元/片，跌至2024年的7300元/片，这种降幅超过36%。行业专家这样认为，供需关系的失衡将导致竞争加剧美国和欧洲市场的贸易政策变动更是不可忽视的外部风险。此外，瀚天天成在2024年的营收中，前五大客户贡献了超过80%的收入，过于集中使得它面临巨大的客户流失风险。

  中国的碳化硅外延片市场预计将从2023年的2.25亿美元增长至2026年的14.82亿美元，虽然未来市场发展的潜力广阔，但来自国内厂商扩张及国际巨头的竞争压力不容忽视。尽管瀚天天成在技术上通常处于领头羊，但面对激烈的市场之间的竞争，它一定要制定有效的市场策略，以确保在行业洗牌中保留头部位置。

  为了维持市场竞争力，瀚天天成计划通过IPO募资扩产，具体目标是8英寸碳化硅外延晶片生产线的建设。尽管短期现金流状况可控，但大规模扩产耗资巨大，若下游市场放缓，可能会引起暂停投资与产能的问题。为此，管理层决策的稳定性显得很重要。公司董事长赵建辉的高龄和持股比例让外界对其决策方向充满期待与疑虑，这也是潜在的风险之一。

  综上所述，瀚天天成转战港股的决策，虽然寄托着其提升国际影响力的美好愿景，但在营收和盈利双降的背景下，其未来发展能否稳步推进，仍需关注市场的变化与内部结构优化。投资的人要密切监控公司的产能释放、补助依赖情况及市场拓展策略，才能够有效把握这一行业巨头可能带来的机遇与挑战。返回搜狐，查看更加多